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法治日報(bào)訊 記者黃潔 見習(xí)記者柳源遠(yuǎn) 9月20日，由中國法學(xué)會證券法學(xué)研究會主辦的新型對賭協(xié)議司法裁判規(guī)則研討會在北京舉行。本次研討會旨在針對近期我國資本市場出現(xiàn)的一些新型的、與股價(jià)掛鉤的投資對賭協(xié)議展開深入探討，來自國內(nèi)多所知名高校、司法部門、證券監(jiān)管部門的專家學(xué)者參會。

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、中國法學(xué)會商法學(xué)研究會副會長陳甦認(rèn)為，從合同理性角度看，一份合同是否具備履行可能性，是判斷其效力的關(guān)鍵依據(jù)。與普通的公司業(yè)績對賭或上市對賭不同，股價(jià)掛鉤型對賭協(xié)議能否達(dá)成合同目的，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場情緒、行業(yè)發(fā)展乃至自然災(zāi)害等不可控因素影響，不是公司實(shí)控人和管理層通過努力經(jīng)營就能實(shí)現(xiàn)的。因此，該類對賭協(xié)議本質(zhì)上類似于非理性的“賭博協(xié)議”，法律應(yīng)明確區(qū)分具備履行可能性的協(xié)議與完全依賴運(yùn)氣、純賭博式的協(xié)議，前者受法律保護(hù)，后者應(yīng)認(rèn)定無效。

中國法學(xué)會證券法學(xué)研究會副會長、中國人民大學(xué)法學(xué)院教授楊東表示，股票市值掛鉤型對賭協(xié)議可能誘發(fā)股價(jià)操縱、引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)、破壞證券市場公正定價(jià)機(jī)制，違背股東平等原則、證券市場公序良俗，危害公共利益。當(dāng)前對賭協(xié)議監(jiān)管存在上市后持續(xù)監(jiān)管不足、司法與監(jiān)管銜接不暢等問題，若對此類股價(jià)掛鉤型對賭協(xié)議的監(jiān)管長期缺位，任由其在資本市場中肆意蔓延、引發(fā)市場競相效仿，或?qū)?dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢流、衍生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。